Actualités Retour

Notre vision du marché coton - 02 mars 2018

Le début de semaine a été très calme, le prix du marché de l’ICE est resté inchangé, oscillant timidement autour des 83 usc. Jeudi après-midi, le rapport des exportations US a affiché des performances en dessous des attentes, ce qui a précipité le marché à la baisse. Nous attribuons ces résultats à une demande en retrait face à la dernière hausse des prix du marché à terme.

 

Sur le marché physique, la demande pour des embarquements rapprochés est très faible, acheteurs et vendeurs sont restés à bonne distance dans leurs idées de prix. Un notera néanmoins un pic d’activité au Bangladesh suite à la dernière conférence de la Bangladesh Cotton Association. Le coton indien domine toujours le marché et continue de capter toutes les attentions.

 

Nous restons attentifs aux problèmes de qualité rencontrés par différentes origines cette année. Principalement, il y les cotons US au bas micronaire, mais il y a aussi les cotons indiens. Beaucoup de filateurs rapportent ne pas avoir été satisfaits par les qualités délivrées. Nous avons d’ailleurs vu circuler nombre d’offres de coton indien aux caractéristiques peu conventionnelles et à très bas prix. Avec encore des incertitudes quant à la production Indienne, certains investisseurs craignent que ces complications n’engendrent une tension importante sur l’approvisionnement en hauts grades d’ici mai/juin 2018.

 

 

En Afrique de l’Est, de très bonnes prévisions de récolte ont récemment été publiées. Il est encore trop tôt pour en tirer des certitudes cependant on ne peut ignorer le fait que la Tanzanie, la Zambie, le Zimbabwe et l’Afrique du Sud ont tous multiplié par deux leurs prévisions de récolte par rapport à la campagne 2016/2017.

 

 

Sur le marché des changes, l’euro a reculé face à un billet vert en pleine forme. Le premier discours du président de la Fed Jérôme Powell a dressé une image optimiste de la situation économique étasunienne. Les indices d’inflation ont été plusieurs fois soulignés ce qui a permis de confirmer les trois hausses (voir plus) de taux directeur pour l’année 2019. Dans la Zone Euro, l’inflation allemande perds de la vitesse, beaucoup d’inquiétudes autour de la formation du nouveau gouvernement Outre-Rhin et un pic d’incertitudes en amont des élections italiennes. Autant d’éléments qui devraient travailler de concert à affaiblir la monnaie unique.

 

 

En dépit des exportations US plus faibles qu’annoncées, la demande n’en reste pas moins très importante. En considérant la récente révision de la production et l’augmentation de la consommation pour la prochaine récolte, le support important offert par les fonds spéculatifs, on ne peut pas dire que la situation du marché soit très baissière… La conjecture actuelle, nous laisse penser que le prix de l’ICE devrait osciller entre 77Usc/lb et 83 Usc…




During the first half of week, the market remained unchanged, hovering around the 83 c/lb level on May. The export report yesterday was significantly lower than previous weeks however still strong for this time of the year. Nonetheless the market is lower, possibly influenced by weakness in outside markets. We attribute a lower export report to a higher NYF price over the last week, forcing mills to step away wait for more attractive prices.


In terms of the physical market, demand has remained however mills have been put off by the recent price rises and are generally around 2 c/lb away from seller’s price ideas.  Meanwhile buyers in Bangladesh are looking to new crop purchases of West African with reports that volumes of 50k mt of WAF have been sold to Bangladesh for the 2019 season over the last week. Otherwise, cheap Indian cotton continues to dominate the landscape with prices of 85 to 86 c/lb FOB for their local cotton. These prices are currently well below the WAF and therefore mills are consuming as much Indian as possible.


 


 


At the same time we should take note of the quality issues that are being reported in some crops around the world. It’s well known about the low mic problems with the US cotton as well as the drought that should affect the new crop. The Indian Shankar 6 continues to disappoint mills in terms of the grade, while we are also seeing more offers of low mic Indian in the market at very cheap levels. It is possible that once the WAF has been sold there will be a lack of high grade cotton later in the year. While the Aussie and Brazil should fill some of this void, there still might not be enough high grade cotton to meet the mills demands come July/August.


 


 


EAF is showing some promise as we start to look ahead to the coming marketing season from May onwards. Although it is still early to say and a lot can change, Tanzania, Zambia, Zimbabwe and South Africa are all forecasting crop sizes that are double what they achieved in the 2016/2017 campaign. While the crops are still small there and will have no effect on international pricing, they may help to fill the gap for some high grade cottons later in the year.


The Euro has shown further weakness against the dollar this week. This was mainly due to the speech given on Tuesday by Fed President Jerome Powell, who revealed an optimistic picture of the US economy. Inflation is set to rise further and he confirmed that there should be three interest rate hikes in 2019, all helping to strengthen the greenback. Meanwhile in the Eurozone, German inflation decelerated in February, according to The Federal Statistics Office of Statistics. Additionally there remains uncertainty surrounding the formation of a new German government and nervousness about the upcoming Italian elections – all of which can influence the Euro/Dollar rate. If the US dollar keeps working lower this is generally considered bullish for cotton prices, one to be watched closely.


 


 


We noted that the cotton outlook updated their estimates of production down to 26,126k mt and increased their world consumption to 26,709k mt per annum. This news has perhaps been driving some of the recent purchase enquiry in West Africa and in other origins. Despite the smaller export report today, the news from the US is that the demand is strong and this can also be said for other markets, even if the prices don’t quite work. With improved consumption and underlying support from speculators and on-call contracts, we don’t see a totally bearish scenario. For the short term we remain with our position that prices will range between 77 c/lb to 83 c/lb level for the foreseeable future.